Анализ относительных показателей финансовой устойчивости

Финансовая устойчивость оценивается по соотношению собственных и заемных средств, по темпам накопления собственных средств в результате текущей и финансовой деятельности, соотношению мобильных и иммобилизованных средств предприятия, достаточному обеспечению материальных оборотных средств собственными источниками средств.

Устойчивость финансового состояния предприятия характеризу­ется системой относительных показателей – финансовых коэффициен­тов. Они рассчитываются в виде соотношений абсолютных показателей актива и пассива баланса.

Анализ финансовых коэффициентов заключается в сравнении их значений с базисными величинами, а также в изучении их динамики за отчетный период и за несколько лет. В качестве базисных величин могут быть использованы значения показателей данного предприятия за прошлый год, среднеотраслевые значения показателей, значения показателей наиболее перспективных предприятий.

1. Коэффициент автономии (или коэффициент собственности) является одним из важнейших показателей, характеризующих устойчивость финансового состояния предприятия, его независимость от заемных источников средств. Коэффициент автономии (Ка) равен доле источников собственных средств в общем итоге баланса:

Он показывает долю собственных средств в общей сумме всех средств предприятия, авансированных им для осуществления уставной деятельности. Считается, что чем выше доля собственных средств (капитала), тем больше шансов у предприятия справиться с непредвиденными обстоятельствами, возникающими в рыночной экономике.

Нормальное минимальное значение коэффициента автономии оценива­ется на уровне 0,5. Нормальное ограничение - Ка ³ 0,5 - означает, что все обязательства предприятия могут быть покрыты его собственными средства­ми. Выполнение ограничения важно не только для самого предприятия, но и для его кредиторов.

2. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (Кз/с), называемый также коэффициентом финансовой зависимости. Он равен отношению величины обязательств предприятия по привлеченным заемным средствам к сумме собственных средств:

.

Между коэффициентом соотношения заемных и собственных средств и коэффициентом автономии существует взаимосвязь:

,

откуда следует нормальное ограничение для коэффициента соотношения заемных и собственных средств:

Кз/c £ 1.

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств указывает, сколько заемных средств привлекло предприятие на один рубль вложенных в активы собственных средств. Нормальным считается соотношение 1:2, при котором одна треть общего финансирования сформирована за счет заемных средств. Если полученное соотношение превышает нормальное, то оно называется высоким (например, 3:1). А если данное соотношение окажется ниже порогового, то оно называется низким (1:3).

3. Для сохранения минимальной финансовой стабильности предприятия верхнее значение коэффициента соотношения заемных и собственных средств должно быть ограничено значением отношения стоимости мобильных средств предприятия к стоимости его иммобилизованных средств. Этот показатель называется коэффициентом соотношения мобильных и иммобилизованных средств (Км/и) и вычисляется делением оборотных активов на внеоборотные активы:

.

Значение этого коэффициента в большой степени обусловлено отраслевыми особенностями предприятия.

В случае наличия в структуре оборотных активов (расчетов) иммобили­зации оборотных средств их итог уменьшается при расчете на ее величину, а знаменатель показателя (иммобилизованные средства) увеличивается, так как отвлечение мобильных средств из оборота снижает реальное наличие собственных оборотных средств предприятия.

4. Весьма существенной характеристикой устойчивости финансового состояния является коэффициент маневренности (Км), равный отношению собственных оборотных средств предприятия к общей величине источников собственных и долгосрочных заемных средств:

.

Он показывает, какая часть собственных средств предприятия находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами. Низкое значение этого показателя означает, что значи­тельная часть собственных средств предприятия закреплена в ценностях иммобильного характера, которые являются менее ликвидными, а следовательно, не могут быть в течение краткого времени преобразованы в денежную наличность. С финансовой точки зрения повышение коэффициента маневрен­ности и его высокий уровень всегда с хорошей стороны характеризуют предприятие: собственные средства при этом мобильны, большая часть их вложена не в основные средства и иные внеоборотные активы, а в оборотные средства.

Иногда в специальной литературе в качестве оптимальной величины коэффициента рекомендуется Км ³ 0,5. Это означает, что менеджеры предприятия и его собственники должны соблюдать паритетный принцип вложения собственных средств в активы мобильного и иммобильного характера, что обеспечит достаточную ликвидность баланса.

Коэффициент маневренности дополняется коэффициентами мобиль­ности.

5. Коэффициент мобильности всех средств предприятия (Кмс) определяется отношением стоимости оборотных средств к стоимости всего имущества предприятия:

.

Он характеризует долю средств для погашения долгов. Чем выше значение коэффициента, тем больше у предприятия возможностей обеспечивать бесперебойную работу, рассчитываться с кредиторами.

6. Коэффициент мобильности оборотных средств (Кмо) определяется делением наиболее мобильной их части (денежных средств и краткосрочных финансовых вложений) к стоимости оборотных средств:

.

Этот коэффициент показывает долю абсолютно готовых к платежу средств в общей сумме средств, направляемых на погашение краткосрочных долгов.

7. Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными средствами (Ко) равен отношению суммы собственных оборотных и долгосрочных заемных средств к стоимости запасов и затрат предприятия:

.

Нормальное ограничение этого показателя, получаемое на основе статисти­ческих усреднений данных хозяйственной практики, составляет Ко ³ 0,6 ¸ 0,8. Это означает, что собственными источниками должны быть покрыты необходимые размеры запасов и затрат; остальные можно покрывать краткосрочными заемными средствами. При этом необходимый размер запасов и затрат в большей мере соответствует обоснованной потребности в них в те периоды, в которых скорость их оборота выше.

8. Важную характеристику структуры средств предприятия дает коэффициент имущества производственного назначения (Кпи), равный отношению балансовой суммы основных средств, капитальных вложений, оборудования, производственных запасов и незавершенного производства к стоимости всего имущества предприятия (итогу баланса):

.

На основе данных хозяйственной практики нормальным считается следующее ограничение показателя:

Кпи ³ 0,5.

Паритетный принцип вложения средств в имущество производственной сферы и сферы обращения создает благоприятные условия как для создания производственного потенциала, так и для финансовой деятельности.

Частными значениями коэффициента имущества производственного назначения являются показатели, характеризующие долю основных средств и материальных оборотных средств в стоимости имущества:

а) коэффициент основных средств (Kос) вычисляется отношением стоимости основных средств к итогу баланса:

.

б) коэффициент материальных оборотных средств (Kz) равен отношению стоимости запасов и затрат к итогу баланса:

.

9. Для характеристики структуры источников средств предприятия наряду с показателями, характеризующими структуру имущества предприятия (коэффициентами автономии, соотношения заемных и собственных средств, маневренности), используются также частные показатели, отражающие разнообразные тенденции в изменении структуры отдельных групп источников (краткосрочной и долгосрочной задолженности). К таким показателям относятся:

а) коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств (Кд), равный отношению величины долгосрочных кредитов и заемных средств к сумме источников собственных средств предприятия и долгосрочных кредитов и займов:

.

Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств позволяет приближенно оценить долю заемных средств при финансировании капитальных вложений;

б) коэффициент краткосрочной задолженности (Кк), выражающий долю краткосрочных обязательств предприятия в общей сумме обязательств:

;

в) коэффициент кредиторской задолженности и прочих пассивов (Ккз), выражающий долю кредиторской задолженности и прочих пассивов в общей сумме внешних обязательств предприятия:

;

10. Коэффициент автономии источников формирования запасов и затрат (Каз) показывает долю собственных оборотных средств в общей сумме основных источников формирования запасов и затрат:

.

11. Коэффициент прогноза банкротства (Кпб) характеризует удельный вес чистых оборотных средств в сумме актива баланса. Он исчисляется по формуле

.

Если предприятие испытывает финансовые затруднения, то данный коэффициент снижается.

Исходные данные и результаты расчетов вышеуказанных коэффициентов, характеризующих финансовую устойчивость предприятия, приведены в таблице 4.5.

Таблица 4.5

Анализ показателей финансовой устойчивости

тыс.руб.

Показатели

На начало периода

На конец периода

Изменение

1

2

3

4

1. Имущество предприятия (итог баланса)

48710

57620

+8910

2. Собственные средства (капитал и резервы)

37020

43300

+6280

3. Заемные средства – всего

11690

14320

+2630

3.1. Долгосрочные кредиты

1000

1300

+300

3.2. Долгосрочные займы

-

500

+500

3.3. Краткосрочные кредиты

3500

4300

+800

3.4. Краткосрочные займы

-

400

+400

3.5. Кредиторская задолженность и прочие пассивы

7190

7820

+630

4. Внеоборотные активы

28250

34540

+6290

4.1. Основные средства

24550

29437

+4887

4.2. Незавершенное строительство

1000

1500

+500

5. Собственные оборотные средства (стр.2+стр.3.1+стр.3.2–стр.4)

9770

10560

+790

6. Запасы и затраты

14900

16690

+1790

6.1. Производственные запасы

8620

9950

+1330

6.2. Малоценные и быстроизнашивающиеся предметы

530

660

+130

6.3. Затраты в незавершенном производстве

2180

2480

+300

7. Денежные средства, расчеты и прочие активы

5560

6390

+830

8. Коэффициент автономии (Ка) (стр.2:стр.1)

0,76

0,75

-0,01

9. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (Кз/с) (стр.3:стр.2)

0,32

0,33

+0,01

10. Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств (Км/и) (стр.6+стр.7):стр.4)

0,72

0,67

-0,05

11. Коэффициент маневренности (Км) (стр.2+стр.3.1+стр.3.2 – стр.4):(стр.2 +стр.3.1+стр.3.2)

0,26

0,23

-0,03

12. Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками (Ко) (стр.2+стр.3.1+стр.3.2 –стр.4):стр.6)

0,66

0,63

-0,03

13. Коэффициент имущества производственного назначения (Кпи) (стр.4.1+стр.4.2+стр.6.1+стр.6.2+ стр.6.3):стр.1)

0,76

0,76

0

14. Коэффициент стоимости основных средств в имуществе (Кос) (стр.4.1:стр.1)

0,50

0,51

+0,01

15. Коэффициент стоимости материальных оборотных средств в имуществе (Кz) (стр.6:стр.1)

0,31

0,29

-0,02

16. Коэффициент автономии источников формирования запасов и затрат (Каз) (стр.2-стр.4):(стр.2 – стр.4+стр.3.1+ стр.3.2+стр.3.3+стр.3.4)

0,66

0,57

-0,09

17. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств (Кд) (стр.3.1+стр.3.2):(стр.2+стр.3.1+ стр.3.2)

0,03

0,04

+0,01

18. Коэффициент краткосрочной задолженности (Кк) (стр.3.3+стр.3.4+стр.3.5):стр.3

0,91

0,87

-0,04

19. Коэффициент кредиторской задолженности (Ккз) (стр.3.5:стр.3)

0,62

0,55

-0,07

20. Коэффициент прогноза банкротства (Кпб) (стр.6+стр.7–стр.3.3–стр.3.4–стр.3.5):стр.1)

0,2

0,18

-0,02

Как видно из таблицы, наблюдается высокая финансовая независимость исследуемого предприятия. Это подтверждается коэффициентами автономии и соотношения заемных и собственных средств. Доля заемных средств в формировании имущества предприятия составляет на конец периода 24,9% (1432:5762×100), и за отчетный период она повысилась всего лишь на 0,01 пункта. В составе заемных средств большой удельный вес (87,4%) занимают краткосрочные обязательства. Коэффициент краткосрочной задолженности составил на конец периода 0,87, а коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств – 0,04. За отчетный период они почти не изменились. Несколько повысился коэффициент долгосрочных заемных средств (на 0,01 пункта) и соответственно снизилось значение коэффициента краткосрочной задолженности на 0,04 пункта и особенно кредиторской задолженности – на 0,07 пункта, удельный вес которой в составе краткосрочных обязательств составляет 62,5%.

На предприятии довольно высокий удельный вес составляет имущество производственного назначения. Коэффициент имущества производственного назначения равен 0,76, в том числе коэффициент стоимости основных средств к концу периода - 0,52, или увеличился на 0,01 пункта, а удельный вес материальных оборотных средств снизился на 0,02 пункта и составил почти 1/3 всего имущества предприятия.

Несмотря на все эти позитивные моменты, предприятие находится в кризисном финансовом состоянии. Это связано с тем, что большая часть собственных средств используется во внеоборотных активах. Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств снизился по сравнению с началом отчетного периода на 0,05 и составил 0,67. Это обстоятельство привело к тому, что на предприятии сложился низкий уровень маневренности и обеспеченности запасов и затрат собственными источниками. Значения коэффициентов маневренности собственных средств значительно ниже допустимых границ. За рассматриваемый период финансовое положение предприятия еще больше ухудшилось. Об этом свидетельствует падение коэффициента прогноза банкротства на 0,02, то есть произошло снижение доли чистого оборотного капитала в общей сумме актива баланса.