Эффект операционного рычага – это приращение прибыли в результате роста объема реализации продукции, получаемое благодаря стабильности постоянных затрат на весь объем производства. Действие операционного рычага проявляется в том, что любое изменение выручки от реализации всегда порождает более сильное изменение прибыли. Это можно проиллюстрировать следующими данными (табл. 5.8).

Таблица 5.8

Пример действия операционного рычага

тыс.руб.

Показатель	Прошлый период	Отчетный период	Изменение
			+,–	в %
1.Выручка от реализации	11000	12000	+1000	+9,1
2.Переменные затраты	9300	10146	+846	+9,1
3.Постоянные затраты	1500	1500	-	-
4.Всего затрат	10800	11646	+846	+7,8
5.Прибыль от реализации	200	354	+154	+77,0

Как видно из приведенных данных, выручка от реализации продукции увеличилась всего на 9,1%, а прибыль от реализации – на 77%. Отсюда видно значение экономии постоянных, в том числе управленческих, затрат. Если в том же примере постоянные затраты увеличатся на 1%, то прибыль увеличится уже не на 77%, а на 69,5%. Если же постоянные затраты уменьшатся на 1%, то прибыль увеличится на 84,5%.

В практических расчетах для определения силы воздействия операционного рычага применяют отношение маржинального дохода (валовой маржи, суммы покрытия) к прибыли. Напомним, что маржинальный доход равен разнице между выручкой от реализации и переменными затратами (в точке безубыточности он точно “покрывает” постоянные затраты). При объемах производства выше критической точки маржинального дохода хватает не только на покрытие постоянных расходов, но и на формирование прибыли.

Сила воздействия операционного рычага (СВОР) рассчитывается как отношение маржинального дохода к прибыли:

.

В приведенном примере сила воздействия операционного рычага равна (11000 тыс. руб. – – 9300 тыс. руб.) : 200 тыс. руб. = 8,5. Это означает, что при возможном увеличении выручки от реализации, скажем, на 3% прибыль возрастет на 3%×8,5 = 25,5%; при снижении выручки от реализации на 10% прибыль снизится на 10%×8,5 = 85%, а увеличение выручки на 9,1% дает прирост прибыли на 77%.

Сила воздействия операционного рычага всегда рассчитывается для определенного объема продаж, для данной выручки от реализации. Изменяется выручка от реализации – изменяется и сила воздействия операционного рычага. Сила воздействия операционного рычага в значительной степени зависит от среднеотраслевого уровня фондоемкости: чем больше стоимость основных средств, тем больше постоянные затраты.

Вместе с тем эффект операционного рычага поддается контролю именно на основе учета зависимости силы воздействия рычага от величины постоянных затрат: чем больше постоянные затраты и меньше прибыль, а также чем выше доля постоянных затрат в маржинальном доходе, тем сильнее действует операционный рычаг. Это доказывается преобразованием формулы силы воздействия операционного рычага: маржинальный доход/прибыль = (постоянные затраты + + прибыль)/прибыль. Когда выручка от реализации снижается, сила воздействия операционного рычага возрастает. Каждый процент снижения выручки дает тогда все больший и больший процент снижения прибыли. Это говорит о том, что сила операционного рычага связана с предпринимательским риском.

При возрастании же выручки от реализации, если порог рентабельности (критическая точка) уже пройден, сила воздействия операционного рычага убывает: каждый процент прироста выручки дает все меньший и меньший процент прироста прибыли (при этом доля постоянных затрат в общей их сумме снижается). Но при скачке постоянных затрат, связанном с дальнейшим наращиванием производства продукции и выручки от ее реализации, предприятию приходится проходить новый порог рентабельности. На небольшом удалении от порога рентабельности сила воздействия операционного рычага будет максимальной, а затем вновь начнет убывать, и так до нового скачка постоянных затрат с преодолением нового порога рентабельности.

Таким образом, сила воздействия операционного рычага указывает на степень предпринимательского риска, связанного с деятельностью данного предприятия: чем больше сила воздействия операционного рычага, тем больше предпринимательский риск.

Поскольку всякий бизнес сопряжен с определенной мерой риска, возникает вопрос: насколько этот риск оправдан? Одним из возможных ответов на этот вопрос служит оценка запаса финансовой прочности (или предела безопасности) предприятия.

Сначала напомним некоторые следствия, которые вытекают из анализа безубыточности и определения порога рентабельности (критической точки объема производства). Порог рентабельности – это объем выручки от реализации, покрывающий постоянные и переменные затраты, но не дающий прибыли, или, что то же самое, при котором маржинальный доход равен постоянным затратам. Порог рентабельности (Пр) определяется как отношение постоянных затрат к доле маржинального дохода в выручке от реализации (или к доле маржинального дохода на единицу изделия к цене изделия):

или ,

где Zc - постоянные затраты на весь объем производства;

D - маржинальный доход (выручка от реализации минус переменные затраты);

d - маржинальный доход на единицу изделия;

р - цена изделия;

N - объем выручки от реализации.

После прохождения порога рентабельности масса прибыли увеличивается при увеличении количества проданного товара. Определить эту массу прибыли можно, умножив количество товара, проданного сверх порогового (критического) объема производства, на величину маржинального дохода, приходящуюся на единицу проданного товара:

P = Q · d ,

где Q - количество товара, проданного после прохождения порога рентабельности.

Зная порог рентабельности (критический объем выручки от реализации), можно определить запас финансовой прочности предприятия. Запас финансовой прочности (ЗФП) равен разнице между достигнутой фактической выручкой от реализации и порогом рентабельности:

ЗФП = N – Пр.

В примере (табл. 5.9) порог рентабельности предприятия равен 9708,7 тыс. руб. (1500 тыс. руб. : : 0,1545). Запас финансовой прочности составляет 1291,3 тыс. руб. (11000 тыс. руб. – 9708,7 тыс. руб.).

Таблица 5.9

Расчет запаса финансовой прочности

Показатель	Товар А	Товар Б	Итого
1.Выручка от реализации (тыс. руб.)	5000	6000	11000
2.Переменные затраты (тыс. руб.)	4500	4800	9300
То же в долях от выручки	0,9	0,8	0,8455
3.Маржинальный доход (тыс. руб.)	500	1200	1700
То же в долях от выручки	0,1	0,2	0,1545
4.Постоянные затраты (тыс. руб.)	На оба товара		1500
5.Прибыль (тыс. руб.)			200
6.Порог рентабельности (тыс. руб.)			9708,7
7.Запас финансовой прочности (тыс. руб.)			1291,3
То же в процентах к выручке			11,7

Можно рассчитать и запас финансовой прочности в процентах к выручке от реализации или в виде коэффициента к выручке. Коэффициент финансовой прочности (Кфп) равен отношению ЗФП к выручке от реализации. В нашем примере он составляет около 12% выручки от реализации (1291,3 : 11000). Это означает, что предприятие способно выдержать 12-процентное снижение выручки от реализации без серьезной угрозы для своего финансового положения. Если выручка от реализации опускается ниже порога рентабельности, то финансовое состояние предприятия ухудшается, образуется дефицит ликвидных средств.

Есть и другой способ определения запаса финансовой прочности. Он связан с использованием показателя силы операционного рычага. Запас финансовой прочности тем выше, чем ниже сила операционного рычага:

или, в процентах .

Иными словами, запас финансовой прочности обратно пропорционален силе операционного рычага. В нашем примере этот расчет дает ту же величину коэффициента финансовой прочности, составляющую 12% (1 : 8,5).

• Назад
• Вперёд